牛市氣息？18天194股創(chuàng)歷史新高！

上半年即將收官，雖然經(jīng)歷了新冠疫情的襲擊，但A股卻走出絕地反擊的行情，部分行業(yè)更是誕生了一批大牛股。

剔除上市半年的新股，截至目前，今年已有108只股票翻倍，357只股票漲幅超過50%。就行業(yè)來看，醫(yī)藥生物板塊年內(nèi)大漲36%，在申萬28個行業(yè)中排名第一；電子板塊大漲21.69%，食品飲料板塊上漲21.34%，分列第二和第三位。

值得注意的是，6月23日，一天就有73只股票創(chuàng)下歷史新高，數(shù)量疊創(chuàng)新高。而6月以來的18個交易日中，已經(jīng)有194只個股創(chuàng)下歷史新高，一輪個股牛市可謂如火如荼。

其中，醫(yī)藥生物板塊誕生了一批大牛股，共有64只股票創(chuàng)下歷史新高，占比高達(dá)33%；食品飲料行業(yè)則有23只股票創(chuàng)下歷史新高，排名第二。

近日，在私募排排網(wǎng)舉辦的第14屆私募基金高峰論壇上，多位私募基金經(jīng)理分享了哪些行業(yè)牛股倍出、如何挖掘牛股的經(jīng)驗(yàn)。

過去一年，高市盈率指數(shù)股票的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏低市盈率指數(shù)，即估值更高的成長股大漲，有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股表現(xiàn)不佳。那么，未來行情會不會轉(zhuǎn)換呢？

三大板塊牛股聚集，過去十年醫(yī)藥股漲幅巨大

在漫長的歲月中，投資不是一年勝出，也不是三到五年的勝出，投資勝出要靠什么？

東方港灣投資基金董事長但斌表示，選好賽道尤為關(guān)鍵。在人類過去百年的歲月中，真正勝出的行業(yè)主要集中在幾大行業(yè)，首先是化妝品和醫(yī)藥行業(yè)，在中國這個賽道很擁擠，但長期看依然是非常好的賽道；其次，飲料、煙草、食品加工、金融服務(wù)、特殊快消品；此外，券商、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、白酒等，也都是表現(xiàn)非常出色的賽道。

“反觀鋼鐵、航空、汽車，這些行業(yè)如果長期投資可能會遇到問題。從1997到2017年，計(jì)算機(jī)、玩具、軟件、通訊、服裝、家居、汽車等行業(yè)都是一路下跌的。但我們依然可以看到食品飲料、教育、醫(yī)療等都是上升的，所以行業(yè)的選擇非常關(guān)鍵。”但斌說。

廣東潮金投資基金投資總監(jiān)劉躍也表示，長期以來，消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療、科技是牛股最集中的三大板塊，今年市場的表現(xiàn)再次驗(yàn)證了這個觀點(diǎn)。

剔除上市半年的新股，今年以來，醫(yī)藥生物板塊年內(nèi)大漲36%，在申萬28個行業(yè)中排名第一；電子板塊大漲21.69%，食品飲料板塊上漲21.34%，分列第二和第三位。

個股表現(xiàn)則更為顯著。6月23日，一天就有73只股票創(chuàng)下歷史新高，數(shù)量疊創(chuàng)新高。而6月以來則已經(jīng)有194只個股創(chuàng)下歷史新高，一輪個股牛市可謂如火如荼。

其中，醫(yī)藥生物板塊共有64只股票創(chuàng)下歷史新高，占比高達(dá)34%，誕生了一批大牛股；食品飲料行業(yè)則有22只股票創(chuàng)下歷史新高，排名第二。

森瑞投資董事長林存表示，醫(yī)藥股在過去二十年一直是成長白馬股最多的搖籃。以過去十年漲幅來看，前三名累積漲幅都是300倍左右的水平，云南白藥上漲了356倍，恒瑞醫(yī)藥上漲了318倍，長春高新漲了275倍，完全可以和茅臺媲美。

林存指出，醫(yī)藥股大漲的邏輯主要有五點(diǎn)，一是人口結(jié)構(gòu)變化，特指老齡化；二是需求剛性，未來十年，由于多種疾病跟年齡相關(guān)，比如說心血管、腫瘤等大型疾病，必然帶來一個非常迫切的醫(yī)療衛(wèi)生需求；三是創(chuàng)新驅(qū)動，隨著國內(nèi)對仿制藥進(jìn)行國家集采之后，沒有創(chuàng)新的醫(yī)藥公司是沒有前途的，未來大量的新產(chǎn)品都會上市；四是寡頭效應(yīng)，大公司越來越大，小公司很難成長；五是疫情驅(qū)動。

“現(xiàn)在整個市場最大的板塊是銀行，但我們認(rèn)為在未來的5到10年中，醫(yī)藥板塊一定會把銀行板塊拉下馬，成為第一大市值的板塊。因?yàn)槔淆g化、創(chuàng)新藥的需求等，醫(yī)藥股中一定會出現(xiàn)萬億市值的。”林存說。

投資要找大眾需求，從生活中挖掘牛股

由于新冠疫情的襲擊，今年年初市場一度陷入極度悲觀的情緒，滬指最低下探至2600點(diǎn)一線，不少人在低位紛紛拋出股票，看空市場。

“不管經(jīng)濟(jì)好還是壞，都有人賺錢，也有人虧損。股市投資和做生意的邏輯其實(shí)是一樣的，經(jīng)濟(jì)不好的時候，也有上市公司賺大錢和虧大錢。當(dāng)整體出現(xiàn)不確定性因素比較多的時候，應(yīng)該找那些確定性增長的行業(yè)來做投資，找確定性增長行業(yè)里面的龍頭公司作為標(biāo)的來做投資?！睆V東潮金投資基金投資總監(jiān)劉躍說。

在劉躍看來，投資就是找大眾需求，只有找到社會的需求，投資邏輯才會清晰。

“疫情期間，我們?nèi)コ锌茨膫€貨架的東西是空的，哪些產(chǎn)品的消費(fèi)是最多的。結(jié)果發(fā)現(xiàn)不管是在內(nèi)地、香港還是在全世界，都有一個共同點(diǎn)，就是貨架上的日常消費(fèi)紙巾基本上是最暢銷，還有吃的、用的很多必須品都消費(fèi)很大?！眲④S說。

如何從生活中去發(fā)現(xiàn)牛股呢？劉躍分享了自己的邏輯?！爱?dāng)時，我在超市看到紙巾，有兩個品牌都很暢銷，一個是維達(dá)、一個是潔柔。為了驗(yàn)證看到的是不是真的，我們再從天貓和京東里面看看搜索排行榜，發(fā)現(xiàn)維達(dá)排第一，潔柔排第二。”

為何疫情紙巾的銷售量會如此大，需要進(jìn)一步思考和驗(yàn)證。

“疫情大家洗手多了，用紙巾也多了。我在疫情期間用的紙巾也是平時的一倍以上。因此我們認(rèn)為這兩家公司業(yè)績的增長今年一定會超出預(yù)期，也就是說疫情之下他們的業(yè)績不受疫情影響，反而會更好?！眲④S說。

劉躍表示，疫情期間首選生活必需品的另一個重要邏輯是全世界貨幣寬松，錢印多了遲早會通貨膨脹，而消費(fèi)品是最多跑贏通貨膨脹的行業(yè)，特別是大眾消費(fèi)和必需品，經(jīng)常出慢牛股、大牛股。

成長股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏藍(lán)籌，下一步風(fēng)格會否輪動？

不過，行情演繹至今，不少股票的價格也走到了高位。以恒瑞醫(yī)藥為例，總市值已經(jīng)突破5000億大關(guān)，市盈率也接近100倍，估值已然不低。2019年，恒瑞醫(yī)藥營收為232.9億元，凈利潤為53.28億元。

再來看，過去一年，高市盈率指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏低市盈率指數(shù)，即大部分金融和周期板塊處于歷史低分位，而不少科技、消費(fèi)和醫(yī)藥板塊則處于歷史高分位，估值分化嚴(yán)重。那么，未來行情會不會轉(zhuǎn)換呢？

上海重陽投資總裁王慶指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處在收縮區(qū)間，通常表現(xiàn)為股票市場是成長和加防御特征的股票表現(xiàn)比較好，這類股票會有相對的超額收益。但是后續(xù)的經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)增速逐漸的修復(fù)，上市公司業(yè)績好轉(zhuǎn)，可以預(yù)見未來將會逐漸的從經(jīng)濟(jì)的收縮區(qū)域到經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張區(qū)域，同時流動性的周期仍然處在擴(kuò)張區(qū)間，將在未來進(jìn)入到成長　周期的象限。這是我們對當(dāng)前和未來股票市場可能出現(xiàn)的風(fēng)格的輪動所做的判斷。

“當(dāng)然這種判斷是基于自上而下的分析而做出的，我們做投資的時候，需要自上而下和自下而上相結(jié)合，有些投資機(jī)會是自下而上的，有很強(qiáng)的邏輯，在這個很強(qiáng)的根據(jù)的基礎(chǔ)上是不需要考慮這些自下而上的邏輯的。但是一個好的投資決策，爭取能夠做到自下而上、自上而下做結(jié)合?！蓖鯌c說。

中信證券則表示，從資金面來看，外資持續(xù)流入的預(yù)期強(qiáng)化了公募基金的抱團(tuán)，A股估值分化和結(jié)構(gòu)抱團(tuán)短期難瓦解。從基本面來看，今年以來，科技板塊業(yè)績受疫情沖擊相對較小，創(chuàng)業(yè)板指2020年EPS一致預(yù)期僅下修2.8%，低于滬深300的7.6%；同時，醫(yī)藥和部分必選消費(fèi)板塊業(yè)績韌性較強(qiáng)，而可選消費(fèi)板塊景氣也在修復(fù)。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未完全修復(fù)，海外疫情陰霾仍在，而中報(bào)披露漸行漸近，當(dāng)前基本面的確定性比彈性更重要，醫(yī)藥、消費(fèi)和科技龍頭依然能享受高確定性溢價。